360度江南春：资本市场重读分众传媒

11日晚上，分众传媒董事局主席江南春和投资者们共同经历了一个不眠之夜，在这一晚，分众传媒的股价下跌了45.12%。 而仅仅在不到一年前的2007年12月24日，分众传媒被计入纳斯达克100指数。进一步上溯至2005年7月13日，当时这家成立仅仅两年的新媒体公司就实现了上市。

11日晚上，分众传媒董事局主席江南春和投资者们共同经历了一个不眠之夜，在这一晚，分众传媒的股价下跌了45.12%。

而仅仅在不到一年前的2007年12月24日，分众传媒被计入纳斯达克100指数。进一步上溯至2005年7月13日，当时这家成立仅仅两年的新媒体公司就实现了上市。

最初的平台和第一桶金

江南春，1973年出生于上海，祖籍是浙江宁波。

波渺渺，柳依依。

孤村芳草远，斜日杏花飞。

江南春尽离肠断，苹满汀洲人未归。

江南春是笔名吗？实际上是他的父亲套用了宋词词牌名给他起的名字。词牌，就是词的格式的名称，也可以摘取一首词中的几个字作为词牌。上述的江南春，作者是北宋政治家寇准，内容是一个北宋女孩的离愁和落寞。另一个理由更为直观，姓江，家里朝南，春天出生。

江南春的父亲是一名财务会计，侧重审计方面的工作，母亲则经营过便利店，同样是一名创业者。

对应于这个名字，少年时代，江南春即展现出了文学天赋，高中期间获得了上海市中学生作文竞赛一等奖。1991年，被保送进华东师范大学中文系就读。大一的时候，成为“夏雨诗社”的社长，之后他还出版了自己的诗集《抒情时代》。

“我们的诗人是以学校女生为市场的，”不过，上世纪90年代，女生的取向发生了变化，“我意识到现在这个时候是个体户容光焕发的时候。”一个直接的触发因素是，1992年江南春竞选学生会主席，成功当选，但是过程中承诺过多，积欠下160元的债务。正好此时，一家名为上海亚太影视的公司，来学校招募兼职的业务员，每月薪金是300元。

一个月之后，最初招募的30名业务员就只剩两人，江南春便是其中之一。他竟然很适应销售员的工作，事后他自己回忆说，1993年他做了150万元的业务，占了公司营业额的1/3。最初的时候，江南春只是到商业区淮海路“扫楼”，不过很快，写剧本、做导演、销售，承担全案工作。

1994年的时候，江南春同几个伙伴合资，其中包括香港永怡集团，注册成立永怡传播，注册资金100万元，从事广告代理业务，江南春担任总经理。

第二年，江南春和伙伴获悉无锡市有意对市中心进行商业改造，于是借鉴上海的灯光工程，用“让无锡亮起来”的方案说服当地在繁华地段设立灯箱广告，对应成立无锡东广广告公司，一年的营业额达到了750万元，成为无锡最大的户外广告公司。

这个项目实际上并没有投入资金，前期的制作费用是无锡市财政局为市政工程贷的款，获利却颇丰，“我来的时候带着创意和能力，走的时候口袋里装满了钱。”

这一年对江南春来说非常丰富。首先是股权变动，永怡集团撤资，而无锡项目的合伙人最后分离了出去，不过，这个时候，江南春已经有对应的积累可以应付。当然，那一年江南春从大学毕业了，获得了汉语言文学专业学士学位。

但是更为重要的，江南春接触了IDG，最初的时候是希望为无锡项目融资，这个项目没有谈成，但是两边颇有默契，于是江南春协助IDG建立上海办事处，并且出任代表处首席代表，直到1999年。无疑，永怡传播就成为IDG传媒业务的广告代理商。

此后，永怡传播迅速发展，透过IDG的信息，将业务渗透到IT产业链的每一个环节，1995年的时候，永怡传播的营业额不过500万元，并且业务上没有侧重，但是到1998年，营业额增长了10倍以上，并且囊括了上海IT广告代理市场95%的份额。

1999年进一步增长面临瓶颈的永怡传播希望通过跨地区，即发展北京和广州业务，以及多元化，比如拓展房地产广告。但是发展并不那么顺利，上海的团队无法服务北京市场，开辟新业务，虽然也获得如房地产领域东方广告的业务，但是难以形成规模效应。不过，永怡传播已经走出了地区企业视野上的局限。

新媒体

不过，一块与IT相关的业务这一阶段增长迅速，这就是网络公司的广告，当然今天回过头来看，此时正处于网络股泡沫时期，永怡传播拿下了7个网站的广告代理，这使得2000年的营业额达到了一亿元。

然而好景不长，网络股泡沫很快破灭了，从广告从业的角度看，互联网这个行业都似乎消失了。无疑，江南春面临巨大压力，在将公司业务调整为，摒弃原有的全案式广告代理服务商，立足为媒介的策略和购买服务商后，基于这个转变，江南春也开始思考新媒体的可能。

2001年，从事网络广告管理系统和网络广告代理的好耶网络广告开始租用江苏路369号的兆丰世贸大楼，这幢楼当时已被软银买下，作为多媒体产业孵化基地，相应租金上有一些优惠。江南春曾经在好耶初创期投资过20万元人民币，而在此之前，他就认识后来成为好耶CEO的朱海龙。此时，永怡传播也在寻找合适的办公地点，于是朱海龙“顺便”介绍了一下。

结果江南春就搬到了他的隔壁，“就是他来了以后，非得逼得我把办公室打通，不要这个封闭的，但是我不同意，他说这样，我们两把锁，上下各一把钥匙，同时打开(就是一个办公室)。”

江南春之前代理过“LG未来窗”的广告，熟悉液晶显示屏，因此最终有楼宇电视的思路也很自然。他找到一家台湾厂商定制液晶显示屏，最初厚度是5厘米，结果物业觉得太厚，不让安装，于是进一步改进到3厘米。2002年下半年，江南春说服了最初的50幢写字楼安装了300个显示屏。最初的广告客户则是招商银行，轩尼诗洋酒。

随后江南春发现这个游戏他其实有进无退，只有更高的覆盖率才能推动客户做广告投放，最终广告收入可以平衡掉支出，而这个游戏一旦失败，剩给他的就只是一些旧的液晶显示屏。到了2003年5月份的时候，写字楼已经扩大到100多幢。“感觉烧的不是钱，而是十年当中的青春岁月。十年当中花了这么多努力，短短几个月就哗哗地给花掉了。”

有关软银找上门来这一节现在已经被戏剧化。当然，永怡传播和软银上海办事处同在兆丰世贸大楼26层，江南春和软银上海办事处首席代表余蔚在电梯里碰面，偶尔会谈一下业务。余蔚回忆说，“我感觉到他从早晨8点工作到晚上12点，没有周末。我在电梯里遇到他时，他总是提着一个笔记本和策划书。”

但是软银最终作出决策不是很感性。首先是一个中国概念，要分享中国经济的成长，可以投资商业银行，但是实际上是希望分享到整体经济中更活跃的，那么广告业反映或者吸收了经济中更活跃的部分，新媒体则意味通过技术上的变化，一个公司有可能以替代的方式拥有超越于竞争的市场份额。江南春在广告领域已经有10年的经验，对IT业很熟悉，广告客户中包括杨元庆和陈天桥，思维足够新。如果，软银不愿意投资，那么愿意投资的人很多。

资本介入的意义在于提高覆盖率，2000年，TOM集团用2.78亿元收购李践创办的云南风驰传媒，随后以此为基础对各城市户外媒体企业实施了整合，随后成立TOM户外媒体集团，目前拥有15家下属企业。整合后的公司提高了议价的能力，也使得广告客户在投放上，获得更强执行力。

楼宇电视从永怡传播中被剥离出来。江南春在英属维尔京群岛注册成立分众传媒(中国)控股公司，控股公司透过香港子公司间接持有上海注册成立的两家公司，即分众多媒体技术(上海)有限公司和上海分众广告传播有限公司，这两家公司具体运营相关业务。

其官方网站介绍：2003年6月软银和UCI维众投资宣布对分众传媒投入巨资，推动分众的中国商业楼宇联播网的建设与运营。实际上最初的投资额并不大，“那时候企业刚开始，让他投太多，我就成打工的了！”也有人认为，实际上这给了同时期的聚众发展的机会。