360度红杉沈南鹏：假如没有资本市场和IPO

10月22日，内地商场营运商人和商业(01387.HK)在香港联交所挂牌，发行价1.13港元，融资33.9亿港元。这与最初计划募资117亿—156亿港元相去甚远。不过，对应于市场环境，这已经是过去10周全球资本市场最大的IPO。

10月22日，内地商场营运商人和商业(01387.HK)在香港联交所挂牌，发行价1.13港元，融资33.9亿港元。这与最初计划募资117亿—156亿港元相去甚远。不过，对应于市场环境，这已经是过去10周全球资本市场最大的IPO。

作为投资人之一的红杉中国基金创始及执行合伙人沈南鹏，在强调“这仍是一次很成功的IPO”之后提出一个问题，“假如没有资本市场，市场参与者、尤其是企业家，应该如何生存？”无疑，在恶劣的市场环境下，风险投资家的理解对创业者而言是重要的。

前传

沈南鹏(Neil Shen)，1967年出生于浙江海宁。

沈南鹏回忆：一个非常漂亮和安静的小镇。我一直是爷爷奶奶带大的，那年我爷爷去世了，然后，家人就把我送到了上海。因为我姑姑家没有小孩。我妈妈是一个国有企业的老总，她一直很忙。

小时候，沈南鹏是一名“神童”，这恰好是当时舆论倾向于关注的事物。中考的总分满分是600分，他获得了594分。数学则更为突出，在他获得的诸多奖项中包括，全国数学竞赛一等奖，以及美国中学生数学竞赛海外赛区冠军。

这也使他成为第一批接触电脑的中国青少年，在1982年第一届全国中学生计算机竞赛上，15岁的沈南鹏再一次获奖，从长期看，更为重要的是，他结识了同时获奖的，比他小两岁的另一个“神童”梁建章。

不过事后，沈南鹏对少年时代的辉煌看得颇为冷静：“我有没有数学天才？很难说。我每个星期在上海市少年宫数学组花两三个小时参加少年班，经过这样的培训你也可能成为数学天才。”

1984年，沈南鹏就读于上海交通大学数学系，我们可以在交大数学系校友会的网页上看到有关他的介绍，当谈到在交通大学的学习生活时，沈南鹏说：通过在学校试点班两年的学习，他学会了应对压力，应对激烈竞争的方法。而在数学系的学习，培养了自己冷静客观分析判断的能力。

获得理学学士学位后，他远赴美国进入哥伦毕业大学数学系，攻读一个博士项目。哥伦比亚大学(Columbia University)位于美国纽约市曼哈顿的晨边高地，在中央公园北面，临近哈德逊河。巴拉克-奥巴马也曾就读于该校，当然他1983年就毕业了。

不过，此后沈南鹏开始重新评估自己的数学天赋，他的结论十分果断，“中国人把熟练当成了天赋”。他的行动也很果断，虽然从中学起，成为数学家就是一个似乎不需要理由的目标，外部环境也给他以启迪，“纽约给人带来一种非常独特的商业氛围，尤其华尔街，”一年后他决定转入耶鲁大学商学院学习MBA。

耶鲁大学(Yale University)成立于1701年，当然，无论是布什父子还是克林顿夫妇都曾经在耶鲁就读，教员之间的玩笑是，“一不小心，你就会教出一个总统来。”此外，中国股民熟悉的吉姆-罗杰斯也曾就读于该校。耶鲁商学院创建于1976年，宗旨是教育培养商业和社会领袖。

1992年从耶鲁毕业之后，24岁的沈南鹏也经历了一个找工作的过程，没有工作经验，不认识什么人，并且还是亚裔。在应聘十几家公司之后，最后他在花旗银行华尔街分行找到了位置，具体从事拉美证券及衍生产品。沈南鹏认为花旗看中了他的数理能力。接下来又到了汉华银行(chemical bank)。

顺便一提的是，这一阶段沈南鹏也收获了爱情，在纽约他认识了现在的爱人，她居然和他来自上海同一所中学，只是低两届，毕业于佛罗里达的一个商学院，当然他们有充分的共同语言。事实上，受沈南鹏的影响，后来她也从事投资银行的工作。

小平南巡讲话之后，中国热来了，中国背景的金融从业人员一下子变得抢手。在获得几个Offer之后，1994年他跳槽到了雷曼，成为驻香港中国区项目的负责人，从此定居香港。两年后又到了德意志银行，担任中国资本市场主管，期间协助中国财政部成功发行了5亿马克债券。在投资银行的八年时间里，沈南鹏参与了多起中国企业的海外融资，有成功的案例，也有失败的案例，无疑，这都属于难得的经验。

就在沈南鹏朝着投资银行家的轨迹一路升迁的时候，互联网热潮到来了……事后沈南鹏调侃：在那个挺忽悠的年代里，泡沫刺激了我们的创业神经。

新上海商人

回过头来说梁建章，梁建章后来就读复旦大学第一届少年班，接下来是计算机本科，和沈南鹏同一年出国，进入乔治亚理工学院继续学习计算机，他没有重新选择人生目标，获得硕士学位之后进入了Oracle的硅谷总部。

1997年，梁建章通过内部应聘回到中国担任Oracle的中国区咨询总监。参与了众多大项目，比如民航的财务管理系统。

“那时在上海，一顿非常普通的午餐，我和建章、季崎3个人聊天。当时正是互联网第一波浪潮的时候，我们自然就谈到了能否在互联网上做些文章……建章首先提出了改造传统旅游产业的想法，就这样，携程网随后诞生了。”

季崎1992年毕业于上海交通大学机械工程系，机器人专业硕士，1994年旅居美国，1997年回国创办上海协成科技，具体业务是写字楼综合布线。

1999年5月，沈南鹏与梁建章、季琦等人共同出资200万元创办了携程网(Ctrip.com)，办公室就设在协成科技，“携程”与“协成”谐音。其中沈南鹏出资60万，为最大个人股东，并且任总裁兼CFO。梁建章则出任CEO。

2000年2月，35岁的范敏加入携程，成为四人组合之一。范敏同样毕业于上海交通大学，在完成工业管理工程专业本科学业之后免试进入管理学院攻读管理学硕士。后来曾就读于瑞士洛桑酒店管理学校，此前，他是上海旅行社总经理，上海新亚(集团)酒店管理公司副总经理，有配车和司机。

沈南鹏后来要解释一个事情，虽然他此前有投资银行的背景，但是不等于融资就很容易，原因是资金需求不对口，他同IDG接触之前并没有联系。不过，从时间上看，过程颇为顺利，10月携程获得IDG的第一轮投资50万美元。2000年3月接受软银、上海实业、美国Orchid(兰花基金)、晨兴集团，以及追加投资的IDG第二轮注资500万美元。

随后是网络股泡沫破灭，携程及时调整了之前投广告发展线上的思路。11月收购国内较大的电话订房公司现代运通，同时获得了美国凯雷集团1000万美元的投资，2001年，携程将公司名称“携程旅行网”更名为“携程旅行服务公司”。2002年4月，进一步收购北京海岸航空服务公司，以此为基础建立了机票预订服务中心。接下来，携程将预订中心放在上海，同时部署ERP系统。之后，其规模效应迅速显现。

携程是一家基于资本市场理解建立起来的公司，业务线清晰，即酒店订房和折扣机票预订，面对一个离散的，有大量竞争者存在的市场，通过新技术互联网的应用，以及娴熟的并购，迅速建立起一个有优势的，同时也是资本市场可接受的业务。