林毅夫：金融危机是网络泡沫的报复

10月24日晚，世界银行高级副行长、首席经济学家林毅夫在国家行政学院作了题为《国际金融危机对发展中国家影响》的报告，他认为，发展中国家经济增长的减速，“可能会加剧危机的第二轮效应”。

世界银行高级副行长林毅夫

受外围市场上周五暴跌的影响，A股市场10月27日大举杀跌，早盘失守1800点，盘中频刷新低，沪指最终报1723.35点，跌6.32%。对全球经济前景的担忧已使国内外市场风声鹤唳。

2002年至2007年5年间，全球经历了空前的高速增长，发展中国家尤甚。而现在，是什么原因使全球的经济增长突然掉头向下，进而引发了全球1929来以来最大的一场金融和经济危机？发达国家和发展中国家及国际金融机构应如何应对？以国际货币基金组织(IMF)和世界银行为代表的国际性金融组织应担当起怎样的职责？

10月24日晚，世界银行高级副行长、首席经济学家林毅夫在国家行政学院作了题为《国际金融危机对发展中国家影响》的报告，他认为，发展中国家经济增长的减速，“可能会加剧危机的第二轮效应”。

危机传导链：网络泡沫的报复？

“这场金融危机的远(期原)因是苏联模式失败后金融自由化和金融创新的加快，同时伴随着管制的放松，监管相对滞后；近因是，9·11事件后，美国提高了国防和安全开支，美国的财政扩张政策导致货币增发，金融体系可以动员的资金就多了。”林毅夫指出，但更为重要的是，2000年网络泡沫的破灭，导致了美国消费的减少。

林毅夫认为，按理说，当时美国经济本应该面临一次萧条，但美政府为了避免经济衰退，美联储连续27次降息，增加了市场的流动性，贷款增多，投资增多，刺激了美国的房地产市场，从而弥补了股票泡沫破灭带来的损失，财富增加了，进而消费增加——这就是美国在互联网泡沫破灭之后没有衰退的主要原因。

与此同时，发展中国家也经历了一次高速的发展。

除了发展中国家宏观政策的改善为这一时期的快速增长奠定了基础之外，林毅夫认为，由于这一时期发达国家的消费在增加，亦导致发展中国家强劲的出口需求和投资热潮。

“发达国家的流动性急剧增加，寻找投资机会，因此，这段时间，发展中国家的FDI(外来直接投资)与其他民间投资急剧增加，并且，一部分资金进入了产业，而另一部分资金则进入了股票和地产市场。”林毅夫说。

据有关资料的统计，2000年，流入发展中国家的非官方资本仅约2000亿美元，而2002年起到2007年，这一数字已经达到1万亿美元，是2000年的5倍。

但是，“高速的经济增长却伴随着不断提高的脆弱性，快速增长的源泉成为崩溃的原因；同时，金融创新也提高了经济的脆弱性，它非但没有分散和抑制风险，反而加重了风险。”林毅夫认为。

美国房地产市场泡沫终于破灭了。

这引发了次级抵押贷款市场的危机，并且，这场危机随之蔓延到金融机构，扩散至全球，演化为一场金融风暴，对实体经济产生了巨大的负面影响。

“问题起源于美国，却影响到了其他发达国家，因为许多金融机构购买了次贷产品，同时，其他国家也存在着房地产泡沫，比如，爱尔兰、英国和奥地利等国家的房地产价格一度曾高出长期均衡价格的20%到30%，人们信心不足，想把钱从金融机构中取出来，导致了更多的危机。”林毅夫称。

“其结果是，发达国家进入了剧烈的衰退期，这已经成为民间机构和官方机构的共识。据预测，美国、欧洲和日本等发达国家在2009年的经济增长可能是0或是负增长。”林毅夫称。

至于对发展中国家的影响，林认为，首先会体现在出口的减少上，其次是投资资金来源急剧减少，商品价格下跌。

发展中国家经济增长的减速，“可能会加剧危机的第二轮效应”。

这是因为，“前几年经济的高速发展，导致投资增加，在经济减速的情况下，首先，发展中国家的‘半拉子’项目有可能增加，这可能导致银行的呆坏账增加，并有可能引发银行业危机，同时，已经完工的项目也可能出现产能过剩。”林毅夫认为，未来很可能出现全球性的经济衰退，很多国家一起爆发经济危机。